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000996资料2012.2.29 国际期货新婚  

2012-02-29 20:28:11|  分类: 中国中期 |  标签: |举报 |字号 订阅

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多谢博友fyun介绍的这篇文章。转载过来一起了解一下。

000996资料2012.2.29  国际期货新婚 - 寂寞投资者 - 寂寞投资·葉榕

2012年的第一个交易日,上市公司中国中期以停牌的方式对外宣布了其开年大戏——重大资产重组。
    而就在此前一个多月,中国中期参股的子公司中国国际期货有限公司(下称“国际期货”)和珠江期货有限公司(下称“珠江期货”)正式告别“恋爱”,步入了“婚姻”的殿堂。
    2012年1月6日,国际期货在北京举办的年会上,不少员工注意到,参会的200多号人里,多了几张新面孔,这些新面孔正是包括珠江期货董事长屈正哲在内的几位高管。
    这似乎意味着,合并并没有导致管理层发生太大变动。国际期货内部人士透露,在公司新的人事任命里没有看到屈正哲,但是珠江期货原来的高管基本都保留了,屈正哲很可能不在经营管理层,而是以董事的身份进入了国际期货的董事会。
    然而,无论合并会带来哪些变动和调整,对于两家公司而言,实现“1+1>2”才是真正的双赢。 (说明此次收购是真正的收购,珠江期货原股东主要靠赚钱,没有参与00996的日常经营管理)

强强联合
    2011年是期货创新业务元年,但市场整体成交量的低迷让中国期货行业陷入“困厄”之中。当大部分期货公司都在亏损的泥沼中苦苦挣扎时,刚刚完成内部整合的国际期货看到了对外并购的机会。
    今天的国际期货,实际上是“期货业教父”田源创办的“中期系”历经多次分合的结果。最近一次整合是在2010年年初,中国中期控股的辽宁中期期货经纪有限公司与中期嘉合期货经纪有限公司、中国国际期货经纪有限公司“三合为一”,成为今天的国际期货。
    在中国中期大厦9层的办公室里,国际期货总经理陈冬华告诉记者,这几年,“中期系”内部一直在整合各家期货子公司。
    “并购实际上要讲天时。2011年期货行业培训时,我们已经启动了并购计划,我们感觉到行业进入了一个新的阶段。”陈冬华说。
    据他回忆,国际期货和珠江期货走到一起也是机缘巧合,刚好双方都愿意。从2011年8月份开始谈判,到9月双方签署合并协议,整个过程实际上很短。
    此次吸收合并珠江期货,国际期货支付的对价高达3.875亿元,其中包括现金1.5亿元和合并后存续公司国际期货2500万股股权(按双方约定的9.5元/股计算,折合2.375亿元)。双方于2011年9月9日签订的吸收合并协议显示,珠江期货原股东之一——广东双飞龙投资控股有限公司承接中国国际期货2500万股股权,成为国际期货新股东,珠江期货其他原股东则悉数退出。
    实际上,国际期货对外收购还有一个鲜为人知的考虑。知情人士透露,收购珠江期货之前,国际期货的股东曾有意引入战略投资者,和一些国字头企业都谈过,最终没谈成是因为市场份额、保证金规模没有达到买家的预期要求。(果然如此!我一直都说按照现在的证监会那班傻比敢通过的重组方案,不是第一次方案那样简单的做大资本金规模再把剩余资金作为扩张营业点等用途;而是必须形成更大的资产规模才能进行重组收购。所以我在前几次都判断000996必会做大资产规模。现在大楼也搞了收购其他公司也搞了还把000996的大楼卖给了国际期货一举两得所有的种种都是为了搞大资产规模。呜呼!这就是中国资本市场的无奈。这些审批重组的部门和要员都是吃屎的。只会按照计划经济的思路来。都是中国股市圈钱的恶习惹的祸。真要干点事、融资规模小的还不行就得搞大才行,还必须按照圈钱的模式来。---扯远了。)
    “在这种情况下,通过收购去扩张是最快的办法。”前述知情人士说,当时,珠江期货的股东也不想干了,因为期货行业油水不行了,而国际期货开出的筹码也比较诱人,不考虑现金,光是股权就让珠江期货原股东赚翻了。
    合并对珠江期货而言有利可图,国际期货也有自己的如意算盘。
    陈冬华坐在沙发上,始终面带微笑。他说,并购的出发点,要符合公司发展战略的需要。从服务客户需求的角度讲,收购目标的选择应该基于三方面考虑:网点的互补性,专业能力的互补性以及人才的协同效应。公司自己铺设营业网点的速度是比较慢的,但通过收购,很快就能得到扩张。
    “按照相关规定,A类期货公司同时筹备的营业部不能超过2个”,陈东华介绍,但通过收购珠江期货,国际期货一举便新增了19个营业网点(含筹备中的网点),全国的网点总数增至50家。此外,注册资本进一步提升,从8亿元增至10亿元,保证金规模超过70亿元。
    并购之前,总部位于广州的珠江期货主要扎根于珠三角地区,其在珠三角地区的营业网点较多。
    在前述知情人士看来,珠江期货的市场恰好和国际期货互补。而且,珠江期货的保证金规模并过来后,国际期货的保证金规模就达到了吸引战略投资者的要求了。
    除了营业网点,珠江期货庞大的产业客户规模也是国际期货所看中的。公开数据显示,珠江期货拥有17亿元的客户保证金,其中具有产业背景的客户就超过九成。
    在采访中,陈冬华告诉记者,并购之前,国际期货的保证金有50~60亿元,其中30亿元的客户保证金来自机构客户。个人客户数量占了90%以上,但业绩贡献度高的是保证金在100~500万元的客户。
    与此同时,兼并珠江期货还可以为国际期货带来一批有产业背景的人才。“珠江期货的产业开发是非常有特色的。南宁营业部的白糖、佛山营业部的有色金属和大连营业部的农产品都做得不错。”陈冬华如数家珍地说道。
    他举例说,珠江期货有一批人才把白糖的产业链衔接得很好,这些人之前就有过白糖生产、贸易的现货背景。懂现货、懂金融、适应国际化需求,这是国际期货对人才的要求。眼下,国际期货对于懂现货、懂产业的人才可谓求贤若渴。
    “珠江期货有几个产业是做得比较好的,而这方面国际期货是比较薄弱的。”陈冬华对此并不讳言,
    但技术和研发则是珠江期货的软肋,而这恰恰是国际期货的优势所在。
    “国际期货号称‘科技中期’,在IT方面的投入远高于珠江期货,其软件更有优势,在信息方面的服务要比珠江期货好些。”前述原珠江期货人士称。
    陈冬华表示:“珠江期货欠缺技术上的投入,而我们这两年在技术上的投入很大,比如国际期货可以进行50个营业网点的视频会议,有先进的内部管理平台。”
    在中国中期大厦的2层,记者被眼前的画面所吸引:在空旷的走廊上空,多块电子屏幕滚动播放着国际期货研究员参与的电视节目及品种行情;在一面硕大的电子墙上,则显示了国际期货研发人员所开发的各种交易策略的模拟运行数据,各种数字不间断地跳跃着……

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