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葉子

点燃智慧之光,破除黑暗无明苦厄

 
 
 

日志

 
 

2007年8月27日(价值投资感言)  

2007-08-27 20:04:07|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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                                       这是我在06年11月份的博文。有一些已经过时,有些还没有过时.

股市,是一个既虚幻又真实的东西。面对一千多家的公司我们买入的是一个数字,这是多么的虚幻;但同时,在我们想把它变现的时候,我们看到的又是白花花的银子。这就是股市的虚幻与实在,股市永远是这样的一个辩证统一体!我们对股市的把握,永远要在这种辩证中找到一个平衡点。

      股市的建立与成长,都有它自己的一些规律和过程。不管外国或者中国的股市,都会有一个自己的成长故事。存在这一些基本的规律,但每个不同的股市,总有属于自己特有的故事。中国的股市也是这样。以前,吴敬琏的关于“股市是一个赌场”的论断,历史证明是十分正确的!以前的股市,如果你没有充分认识到这个“赌场”那种尔虞我诈的本质,那你的操作不会非常的成功。因为这是一个割裂的市场、这是一个做庄的市场,但是当赌局结束的时候,数钱的就是庄家。而如果庄家在数钱的时候还继续的贪婪,不知道收手,他们的结局也不会比散户好多少,甚至死得更惨。毕竟我们还是一个“法制”的社会,在共产党领导下的和谐社会。这样的例子很多(德隆等),大家就自己去品味吧。以前的股市种种恶行,其中有、企业和散户这个股市的参与者的很多的无奈选择在里面,虽然大家都有要把资本市场搞好的本意,但由于客观条件的限制和经验的不足,造就了这个“赌市”。资本市场的资源配置的基本功能几乎消失殆尽,没有一个人愿意相信股市。造就了股市5年大跌。

           但,这何尝不是一件好事,它使人们思考,我们到底还要不要这个资本市场,如果是必须要,那又要如何真正建设好这个市场?答案在近期已经很明显了:那就是以股改为契机和切入点,配合其他细小的步骤(包括清欠等),使股市的参与各方的利益趋于一致,慢慢的实现“以股市为基础的资本市场的资源配置功能”而不是“圈钱货解决国有企业等问题”的功能。这就赋予了股市价值投资的属性!真正实现股市价值投资的功能。在点点滴滴的变化中,有心的投资者会发现股市已经发生了许多量变,质变也是一个时间的问题,牛市将从现在真正开始。现在的股市也将真正的遵循价值投资的轨道运行。

         许多人还停留在以前股市的思维中,开口闭口“庄家”,可是已经今非昔比了。我们现在操作股票千万要与时俱进,用新的思维才能做好股票,才能快乐赚钱! 当一个公司的股价能够真正体现公司的价值和地位的时候、大小股东的利益一致的时候,我们的愿望也一致:只有更高!

       在我看来,一个完善成熟的资本市场的企业代表者最先进的生产力,应该是最赚钱的机器,是实现藏富于民、实现人民大众赚钱愿望的最好手段。我们的股市也理应如此。只不过以前是条件的限制和人为的扭曲,造成了只是用集团公司的某一部分普通的资产分割上市,名还是那个名,后面其实还有一个后台老板(集团公司)在操纵,上市公司充其量只是一个融资的平台、提款机,而后台的老板因为并不是上市,财务的可以更加随意的操纵而不受监督。那个时候上市公司有着大把大把的钱,怎么花都是个问题。我就有一次因为业务关系去深圳的一家小服装上市公司联系业务,他们的董秘那花钱真叫做可怕,他说了,反正可以报销,上市公司钱多得不知道怎么花?那真是股市的一种悲哀――我们把钱投资的公司他也不知道怎么投资!而真正好的项目需要的资金却得不到及时的资金,这是一个什么样的股市啊?

      很显然,也是发现了这些问题和弊端。5年的下跌和基本面的高速发展为解决这些问题提供了基础。股改,是一个新股市的开端,揭开了价值投资股市的序幕。因为股改,我们实现了股东利益在很大程度上的一致。所以才有了近期的整体上市和优质资产注入,海尔集团公司甚至连原来签订的商标使用费都不要了,使上市公司的利润增加,提高每股的收益。其实也是醉卧之意不在酒,在乎大股东持有的股票了。因为业绩做好,股票上涨,大股东持股的市值自然水涨船高:不是高出了7000万,而是几亿!何乐而不为?这就是股东利益一致的好处。整体的上市,减少了公司的关联交易,消灭了同业竞争,优化了生产流程,从而减低了交易成本、生产成本,提高了利润。优质资产的注入那更不用说了。以前上市公司他们可不会这么积极,为什么现在会如此慷慨呢?原因之一就是要股票“涨”,他们的市值也“涨”。这就是他们“好心”的动力。加上清欠工作的推进,股指期货的上市。我们的股市正在慢慢的走向一个“正常”的股市。虽然我认为大股东欠款等问题的解决还不够深入和有力度,比如大股东占款或其他问题处罚的司法解释就比弱,不能把在股市“耍流氓、抢劫和诈骗”的人一棍子打死,但这毕竟比没有要好!真正要使资本市场腾飞,就是要使市场具有投资的功能,就必须严肃认真的对待这些问题,才能使股市在价值投资的基础上有合法的投机的空间。

     近期的大盘蓝筹股的异动,很多人都认为这仅仅是一个补涨行情,没有看到其中蕴藏的深刻意义。大盘蓝筹的资金介入自然有股指期货的配置考虑,这我在前面的文章里就有提到可能会正面影响大盘蓝筹,但更深层次的是价值投资体系的逐渐形成、市场资源配置功能的逐渐恢复。这还只是处于一个量变的积累过程。要实现真正的质变,我想要等到真正认识并解决自身的裁判员和运动员身份的分离作为质变的契机。

     大盘蓝筹股大多是在市场上有一定垄断地位或龙头地位的企业,随着股市的逐步规范和股东利益的一致。以后我们会发现,这些股票惊人盈利能力的慢慢释放。因为以前或多或少的隐藏利润或及集团公司的利益输送会大幅的减少,优质资产的注入人们不会再认为是大股东的傻瓜行为,因为大股东对股价和公司形象的提高有着一股前所未有的动力!随着股改的对价和盈利能力的真正体现,市盈率水平将会走低,做为我们价值分析第一步的,低估的股票才有上涨的可能,这就是牛市的第一阶段。当然,我们知道这过程不会一帆风顺!

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